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5月份，A股ETF市場資金流向呈現顯著的結構性特征。數據顯示，行業主題類ETF當月凈流出約775億元，而在權益類產品中，風格因子類ETF成為少數保持正流入的品種，當月凈流入約85億元。

其中，紅利是5月資金流入規模最大的風格因子方向。紅利ETF易方達（515180）等80余只紅利類ETF當月合計凈流入98.8億元，遠超價值類的10.4億元和成長類的6.6億元。從更長的時間維度看，風格因子類ETF年內合計凈流入約435億元，其中紅利類ETF年內累計凈流入161億元，資金正在加速布局紅利方向。

資金加倉紅利類產品的過程中，頭部管理人占據了顯著份額。以易方達基金為例，旗下7只紅利類ETF5月合計凈流入39.5億元，占紅利類ETF當月凈流入的近四成；年內累計凈流入91.3億元，占紅利類ETF年內凈流入的一半以上，位居各管理人之首。

具體來看，易方達在紅利因子上的產品布局可謂全面，目前管理7只紅利類ETF、數量居市場第一，且均采用最低一檔的15+5BP的費率模式。這7只ETF覆蓋了A股和港股市場，同時涵蓋單紅利因子以及紅利低波、紅利質量、紅利價值等多種策略維度，其中的兩只產品貢獻了絕大部分增量——紅利低波ETF易方達（563020）年內凈流入59.7億元，規模從年初的47億元增長至105億元；紅利ETF易方達（515180）年內凈流入37.3億元，最新規模約157億元。兩只產品合計年內凈流入已近百億元。

與此同時，資金也在向價值風格等其他風格因子進一步延伸。據統計，價值類ETF5月凈流入約10億元，年內凈流入合計達53億元，其中價值ETF易方達（159263）的凈流入遙遙領先其他產品。5月，該ETF獲得11.5億元資金凈流入，年內凈流入達38.1億元，占價值類ETF年內總流入的七成以上。數據顯示，價值ETF易方達最新規模已突破50億元。

業內人士表示，今年以來科技成長類指數漲幅顯著，賺錢效應突出但波動也較為明顯。而在市場的另一端，紅利類指數的股息率已回到較有吸引力的水平——中證紅利指數股息率重回5%以上，最新股息率為5.11%。在當前無風險利率持續走低的環境下，紅利指數的股息率水平仍具備較為突出的優勢。

據其分析，在此背景下，部分資金采取了“啞鈴型”配置策略——一端配置高彈性的科技成長類產品以獲取進攻性收益，另一端配置高股息、低估值的紅利因子產品以獲取穩健回報并平滑組合波動。易方達等頭部管理人持續豐富的風格因子ETF產品線以及較低的費率水平，為投資者實施此類配置提供了更為多元的工具選擇。

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