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摩根大通發表研報指，騰訊在微信生態系統、廣告和游戲業務的核心引擎仍具韌性，且預期人工智能對股價走勢的影響將超越盈利上升的預期。相較同業，騰訊的生成式AI布局在模型展示與獨立應用動力方面仍處于更早期階段，因管理層會優先考慮可靠性、合規性與生態系統契合度，而非規模擴張。這個定位使其股價未被過度“AI溢價”，如果公司今年能展現明確執行力與產品市場契合度，將創造上行價值。

對于騰訊即將公布2025年第四季財報，該行預期整體財務走勢將大致保持在正軌，主要爭議點在于宏觀經濟疲弱會否影響廣告等周期性業務，建設投資者應關注能同時影響市場情緒和基本面的AI信號。該行預計騰訊第四財季總收入按年增12%至1937億元，與市場預期一致；經調整凈利潤料為656億元，經調整凈利潤率升2個百分點至34%；經調整每股盈測7.13元。該行維持對其目標價750港元，評級“增持”。

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