新華財經北京4月13日電（王菁）債市周一（4月13日）偏強整理，上周末尾盤的特別國債發行期限傳聞點燃超長債買盤，銀行間現券收益率曲線平坦化下移，國債期貨主力全線收漲；公開市場單日凈投放5億元，短端資金利率小幅回升。

(資料圖)

機構認為，市場對超長久期偏好的預期仍在升溫，資金選擇補漲空間更大的超長端品種，同時，也顯現出市場更關注定價邏輯與市場表現的邊際變化。當前超長期國債調整的空間已經有限，后續無論特別國債發行期限是否優化，二季度的供給影響可能都有限。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.38%報112.75，10年期主力合約漲0.09%報108.365，5年期主力合約漲0.07%報106.01，2年期主力合約漲0.03%報102.51。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，30年期國債“26附息國債02”收益率下行1.2BP報2.29%，10年期國開債“25國開20”收益率下行0.55BP報1.932%，10年期國債“26附息國債05”收益率下行0.45BP報1.803%。

中證轉債指數收盤下跌0.44%，報502.65，成交金額611.45億元。博瑞轉債、惠城轉債、家聯轉債、天創轉債、華辰轉債跌幅居前，分別跌6.70%、6.15%、5.60%、5.57%、5.50%。賽特轉債、嘉澤轉債、聲迅轉債、豪美轉債、富春轉債漲幅居前，分別漲9.69%、8.95%、6.69%、5.66%、5.33%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間4月10日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.27BPs報3.797%，3年期美債收益率漲4.16BPs報3.825%，5年期美債收益率漲5.06BPs報3.945%，10年期美債收益率漲4.56BPs報4.319%，30年期美債收益率漲2.85BPs報4.910%。

亞洲市場方面，日債收益率漲跌互現，10年期日債收益率下行0.7BP至2.463%，20年期和30年期日債收益率分別上行5.8BPs和7.3BPs，分別報3.389%和3.697%。

歐元區市場方面，當地時間4月10日，10年期法債收益率漲9.4BPs報3.704%，10年期德債收益率漲7BPs報3.054%，10年期意債收益率漲10.6BPs報3.839%，10年期西債收益率漲8.9BPs報3.514%。其他市場方面，10年期英債收益率漲8.7BPs報4.834%。

【一級市場】

農發行1年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.2800%、1.28%、1.8723%，全場倍數分別為6.45、6.45、6.07，邊際倍數分別為1.6、1.6、3.01。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，4月13日以固定利率、數量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量5億元，中標量5億元。數據顯示，當日無逆回購到期，據此計算，單日凈投放5億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.2BP報1.224%；7天期上行4.0BPs報1.359%；14天期上行4.4BPs報1.397%；1個月期下行0.65BP報1.455%，創2020年6月以來新低。

【機構觀點】

長江固收：3月CPI表現低于萬得一致預期，PPI則基本符合預期，貢獻仍為大宗原料漲價和AI算力需求拉動，但值得注意的是，部分裝備制造和下游消費品制造企業利潤或進一步承壓。原油輸入性通脹大概率是一次性沖擊，預計二季度PPI同比或將逐步抬升至1%附近。但定量看，當前債市或已對輸入性通脹預期定價。

申萬固收：央行采取“地量”逆回購操作，核心原因并不是要收緊流動性，而是當前銀行體系流動性本身已較為充裕、機構對央行短期資金的需求明顯下降。銀行不缺負債的情境下，央行更考慮將資金利率引導至政策利率附近運行。未來一個季度債市的核心矛盾可能會從資金超預期寬松切換到物價回升與名義增長修復。

華泰固收：超長債行情能否演繹和持續關鍵看非銀擴張和階段性“資產荒”演繹。目前來看，風險偏好低位震蕩，基金理財或有增量，但幅度或小于去年同期。估值來看，中短票、二級資本債超長債收益率處于去年以來中位數水平。2月下旬以來基金久期增長，但尚不算擁擠。目前信用超長債勝率仍存，但賠率降低，建議較去年7月低點留有更多安全墊參與信用超長債挖掘。

關鍵詞：