新華醫療近日公告，其控股股東山東健康集團有限公司（下稱“山東健康集團”）在增持近億元后，以“避免觸及30%要約收購線”為由終止計劃，未能完成最低增持承諾。然而回溯可見，早在增持計劃發布時，以當時股價測算，完成最低增持額就已逼近30%的要約收購紅線。而在控股股東“未完成”增持的背后是公司營收與凈利潤持續下滑的基本面。

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控股股東完成增持計劃下限的98.95%后終止增持

新華醫療5月25日盤后發布了關于控股股東山東健康集團增持公司股份計劃實施結果暨終止增持計劃的公告。根據公告，公司控股股東山東健康集團在2025年5月27日~2026年5月15日期間共增持公司股份657.43萬股，占公司總股本1.0837%，累計增持金額9894.86萬元。本次增持完成后，山東健康集團對新華醫療的持股數量增至約18195.95萬股，持股比例達到29.9944%。

值得注意的是，山東健康集團并未按照原增持計劃完成對新華醫療的增持。山東健康集團原計劃自2025年5月27日起的12個月內，通過集中競價交易方式增持公司股份，增持金額不低于人民幣1億元，不超過人民幣2億元。而當前山東健康集團已終止增持計劃，增持總金額為9894.86萬元，為增持計劃金額區間下限的98.95%，并未達到原增持計劃的下限金額1億元。

對于在距離完成計劃僅一步之遙時選擇終止，公司在公告中解釋稱，鑒于增持后山東健康集團控制的表決權已達到29.9944%，根據《上市公司收購管理辦法》，若繼續實施增持將導致其控制的表決權比例觸及或超過30%，從而觸發要約收購義務；基于上述“客觀限制”及“近期股價的波動”，經慎重考慮，山東健康集團決定終止繼續增持計劃，以避免觸發要約收購義務。

公司同時聲明，此次終止并非因資金籌措或履約意愿問題，而是客觀規則限制下的審慎選擇。

市場資料顯示，當投資者（包括一致行動人）持有或控制一個上市公司已發行的有表決權股份達到30%后，若繼續進行收購，則必須依法向該上市公司所有股東發出收購要約。這一過程通常被稱為“強制要約收購義務”。觸發該義務后，收購人須以要約方式進行后續收購，不能再通過集中競價或大宗交易等方式隨意增持。同時也需要履行嚴格的公告與披露程序。

增持計劃發布之初控股股東持股比例已接近30%要約收購線

盡管新華醫療將控股股東增持終止原因歸結為客觀規則限制，但公司控股股東的增持可能觸發30%的要約收購線，在增持計劃發布之初或早可預見。

山東健康集團在啟動增持計劃時，其持股比例為28.91%，已接近30%的要約收購線。而在增持公告發布前一日，也就是2025年5月26日，公司的收盤價為15.11元。

如果按照15.11元的增持均價和增持下限金額1億元估算，其可增持約661.81萬股，增持后山東健康集團持股數量約為18200.33萬股，占公司總股本的比例29.99999%，已經非常接近30%的要約收購線。

如果按照15.11元的增持均價和增持上限金額2億元估算，其可增持約1323.63萬股，增持后山東健康集團持股數量約為18862.15萬股，占公司總股本的比例31.09%，已經超過30%的要約收購線。

可以說，在新華醫療發布增持計劃當初，預見到山東健康集團增持行為有可能觸及30%的要約收購紅線并不難。而公司也在當初的增持計劃公告中表示，本次增持計劃實施過程中，若山東健康集團持股比例擬達到或超過30%，將依法依規向證監會申請免于發出要約或調整本次增持金額。

然而，公司在當初的增持計劃公告里，只公布了增持金額區間，卻未公布具體的增持比例區間。那么，新華醫療為何不在一開始就設定更審慎的金額區間或向證監會申請免于發出要約？而公司近期股價相對低迷，一度創出近兩年新低，那么公司未來有無繼續穩定股價的計劃？對此，記者向公司發送了采訪郵件，但截至發稿尚未收到回復。

公開資料顯示，新華醫療主營業務為醫療器械、制藥裝備的制造銷售，提供適配的醫療服務與醫療商貿。2025年以來，公司營收、歸母凈利潤均有所下降。公司2025年實現營業總收入97.36億元，同比下降2.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.26億元，同比下降23.90%。

進入2026年，公司業績下滑態勢仍未扭轉，2026年一季度，公司營業收入為22.54億元，同比下降2.32%；公司歸母凈利潤為1.24億元，同比下降22.68%。

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